Jakarta, Mediaprofesi.id – Pasar saham Indonesia mulai memperlihatkan tanda-tanda kebangkitan. Namun, ancaman perubahan komposisi indeks MSCI (Morgan Stanley Capital International) berpotensi kembali mengguncang IHSG dan memicu keluarnya dana asing dari sejumlah saham unggulan.
PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia menilai pemulihan pasar domestik mulai terbentuk menjelang pengumuman MSCI Index Review November 2026. Meski demikian, investor masih harus mewaspadai ketidakpastian perubahan indeks serta tekanan eksternal dari pasar global.
Pada perdagangan Selasa (10/11), Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) menguat 1,02% ke level 5.125. Perbaikan juga terlihat dari semakin luasnya saham yang mencatatkan penguatan (market breadth), disertai kembalinya investor asing dengan transaksi beli bersih (net buy) Rp115 miliar.
Saham ASII menjadi incaran terbesar investor asing dengan aliran dana masuk Rp132 miliar. Berikutnya TINS dan BBCA masing-masing Rp82 miliar, serta BMRI sebesar Rp61 miliar.
Head of Research & Chief Economist Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Rully Arya Wisnubroto, menilai kembalinya pembelian asing menjadi sinyal positif. Namun, akumulasi dana asing secara berkelanjutan masih dibutuhkan untuk memastikan pemulihan pasar tidak hanya berlangsung sesaat.
Tantangan datang dari pasar global. Inflasi Amerika Serikat yang melampaui ekspektasi mendorong imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun naik menjadi 4,99%. Pada saat bersamaan, indeks dolar AS (DXY) menguat ke level 102,25.
Kombinasi kenaikan imbal hasil obligasi AS dan penguatan dolar berpotensi menekan pasar negara berkembang, termasuk Indonesia.
“Kami menilai prospek pasar domestik mulai menunjukkan arah yang lebih konstruktif. Namun, kenaikan imbal hasil obligasi AS dan penguatan dolar masih berpotensi menguji keberlanjutan pemulihan tersebut,” ujar Rully.
BRPT Terancam Outflow Rp900 Miliar
Di tengah upaya IHSG bangkit, perhatian investor kini tertuju pada potensi perubahan komposisi MSCI. Perubahan bobot maupun penghapusan saham dari indeks dapat memicu aksi jual, terutama dari dana pasif (passive fund) yang mengikuti komposisi indeks tersebut.
Research Analyst Mirae Asset Sekuritas Indonesia, Wilbert Arifin, memperkirakan sejumlah saham berpotensi menghadapi tekanan ketika perubahan indeks mulai efektif setelah penutupan perdagangan 30 November 2026.
Salah satu yang perlu dicermati adalah BRMS. Saham ini berpotensi turun kelas ke MSCI Small Cap Index dengan estimasi arus dana keluar (passive fund outflow) Rp300 miliar. Jumlah tersebut setara sekitar 900 juta saham atau 1,1% dari kepemilikan asing.
Risiko lebih besar membayangi BRPT. Peluang saham tersebut dikeluarkan dari indeks diperkirakan mencapai 40%, dengan potensi dana asing keluar hingga Rp900 miliar. Nilai itu setara sekitar 840 juta saham atau 3,7% dari kepemilikan asing.
“BRMS berpotensi turun kelas ke MSCI Small Cap Index, sementara peluang BRPT untuk dikeluarkan dari indeks masih berada di kisaran 40%,” jelas Wilbert.
Fundamental INKP Masih Solid, Target Harga Dipangkas
Risiko MSCI juga menjadi pertimbangan Mirae Asset dalam menganalisis PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP).
Wilbert menilai fundamental perusahaan masih relatif solid. EBITDA INKP selama sembilan bulan pertama 2026 telah mencapai 77,4% dari estimasi setahun penuh Mirae Asset.
Bahkan, Mirae Asset menaikkan proyeksi EBITDA 2026 dan 2027 masing-masing sebesar 4,9% dan 10,8%. Estimasi laba inti (core profit) juga ditingkatkan sebesar 12,7% dan 12,1%.
Namun, prospek operasional yang membaik ternyata tidak membuat target harga saham INKP ikut naik. Mirae Asset justru memangkas target harga menjadi Rp9.500 dari sebelumnya Rp13.500.
Pemangkasan tersebut terutama dipicu kenaikan asumsi Weighted Average Cost of Capital (WACC) menjadi 11,0% untuk mengantisipasi risiko MSCI Standalone dan penurunan target valuasi.
Artinya, revisi target harga lebih mencerminkan meningkatnya risiko pasar ketimbang memburuknya proyeksi laba perusahaan.
Mirae Asset mengingatkan investor agar mencermati perkembangan MSCI, pergerakan modal asing, serta dinamika ekonomi global. Di tengah volatilitas, investor perlu membedakan tekanan harga akibat sentimen dan arus dana dengan perubahan fundamental emiten.
Selektivitas dalam memilih saham, dengan mempertimbangkan kualitas fundamental, valuasi, dan risiko masing-masing perusahaan, menjadi kunci menghadapi gejolak pasar menjelang pengumuman MSCI. * (Syam/Wah)
8 Views
